靳毅 - 專欄 - 愛問普拉斯

轉債再現“黃金坑”

核心觀點中國經濟面臨多重變量，前景展現韌性。美國對華關稅政策超市場預期增加了二季度經濟不確定性，考慮到出口對GDP貢獻顯著，政策層面可能需降准降息配合財政擴張。央行通過向大行注資特別國債，在控制供...

12小時前

靳毅

債市如何交易關稅衝擊？

核心觀點 2018年貿易摩擦下債市走勢經歷了4個階段：①2018年3-4月：中美貿易摩擦初現，推動債市利率快速下行；②2018年5月：中美談判，關稅問題階段性緩和，債市出現調整；③2018年5月底-...

1天前

靳毅

大行注資落地，如何影響債市？

核心觀點注資的動因是什么？截至2024年末，國有大行的資本充足率均滿足監管要求，本輪注資更多是爲了鞏固銀行的穩健經營能力，提升其支持實體經濟的能力。以2024年末的核心一級資本充足率數據測算，本輪...

1周前

靳毅

二季度，關注信用債的機會

核心觀點二季度利率債的機會存在不確定性，需持續關注信貸投放情況等因素，觀測經濟復蘇節奏。而信用債受益於理財和基金的季節性擴容，確定性相對更高。在信用債的具體品種上，短端品種票息優勢突出，可重點關...

2周前

靳毅

降息預期修正到位了嗎？

核心觀點今年以來，債市長端利率震蕩上行，原因在於連續降息預期被打消，對長端進行重定價。而降息預期的收斂，主要有以下幾個原因：①央行對於降准降息的態度趨於謹慎；②地產企穩，降息必要性下降；③財政發力...

4周前

靳毅

利率還能上探嗎？

核心觀點近期債市持續出現調整，市場擔憂後續債市進一步調整，突破本輪利率高點，國海證券復盤了2021年以來債市調整行情，對此進行分析：監管壓力有多大？2024年二季度以來，央行多次監管喊話，提示中...

1個月前

靳毅

2024年，純債基金有哪些變化?

核心觀點整體規模：快速擴容。2024年末，主動管理型純債、被動指數型債基規模分別爲7.7萬億和1.3萬億，較2023年末分別增長16%和71%。行業格局：持續變化。在短債基金中，大中型機構的增幅...

1個月前

靳毅

資金緊張何時休？

核心觀點 1月10日以來，資金利率大幅上行，資金面超季節性收緊。我們認爲，這一現象主要由兩個因素推動：（1）央行流動性投放較少。考慮到穩匯率訴求和防範利率風險，1月10日，央行公告暫停开展公开市場...

2個月前

靳毅

關注貨幣政策新變化

核心觀點 2024年12月27日，央行召开2024第四季度例會，會議上對於貨幣政策表態新變化體現在以下四個方面：（1）降准降息表態方面，相比之前的表述，本次央行例會提出“擇機降准降息”、“增強貨幣...

3個月前

靳毅

高估值信用債分布幾何？

核心觀點截至12月27日，估值2.4%以上存量信用債集中城投、銀行次級債以及房地產、建築裝飾、綜合等板塊。其中城投債高估值存量最多，共計2.7萬億元，山東、陝西、廣西、雲南、貴州、河南、天津、四川...

3個月前

靳毅

跨年後，資金面怎么看？

核心觀點 2025年1-2月流動性缺口預測分析：①政府債務發行與資金下撥，補充超儲2578億元；②常規財政收支，消耗超儲4527億元；③信貸投放消耗超儲3835億元；④M0與庫存現金需求消耗超儲70...

3個月前

靳毅

國海證券：轉債估值有望在2025年持續修復

核心觀點 2024年，轉債市場的新變化體現在三個方面：①信用風險關注度提升，年中大量轉債跌破面值，YTM來到歷史高位；②轉債被動產品規模迅速擴大；③市場對上市公司強贖預期顯著增強，壓制了高價轉債的上...

3個月前

靳毅

誰是本輪債牛的推手？

核心觀點近兩周機構行爲表現 ①基金：配置動力很強，持倉久期明顯拉長，但近期對10Y有止盈動作。②保險：在持續積極配置地方債的同時，出於回補久期的需要，本周也开始加倉超長國債。③銀行：开始回補長債...

3個月前

靳毅

中美利差倒掛，如何影響債市？

核心觀點 12月以來，債市利率下行速度加快，10年期國債收益率屢破新低。我們從對內和對外兩個視角對此進行分析：（1）對內視角看：通過10Y國債與政策利率、不同期限國債、信用債、房貸的比價，發現目前...

3個月前

靳毅

同業存款降息，如何影響債市？

觀點影響範圍有多大？ ①銀行端，一方面有效降低了銀行，尤其是國股行的負債成本，淨息差或改善1.5-2BP。但另一方面，同業存款對非銀的吸引力下降，大行負債端壓力進一步增加。②非銀端，產品收益率或將...

4個月前

靳毅

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